今年以來，蒽油市場行情震蕩上行為主。截止9月上旬，山東地區蒽油市場主流價格在3900-4000元/噸上下，較去年同期增長63.3%，較去年年底增長41%。自2020年初新冠疫情爆發之后，蒽油價格大幅下跌，一度跌破2000元/噸。隨著國內采取積極有效的疫情防控措施，上下游企業快速復工復產，蒽油行情也明顯好轉，價格震蕩上行，雖然較17-18年高位仍有較大差距，但是價格已高于歷年來的年平均價格。

蒽油主要下游流向炭黑市場，炭黑主要用于生產橡膠輪胎制品。根據往年傳統走勢規律，三季度一般是需求的淡季，因此7-8月份行情多為下跌趨勢。但是今年在原料煤焦油價格以及下游炭黑價格高位運行的支撐下，蒽油行情高位震蕩運行，跌勢不大，淡旺季特征并不明顯。

我們先從原料行情來看一下，今年三季度蒽油行情高位震蕩運行的原因。煉焦煤方面，三季度以來，煉焦煤價格大幅上行，以山東市場為例，煉焦煤價格從1310元/噸漲至2050元/噸，受前期事故影響，山西多地煤礦處于停產狀態，其他在產煤礦執行嚴禁超產政策，焦煤供應持續處于偏緊狀態，且短期內情況難以改善，供需矛盾依舊尖銳，支撐煤價向好運行。原料供應減少，導致焦化行業開工率下降，煤焦油供應偏緊，價格居高不下。截止9月9日，高溫煤焦油成交出現4330元/噸的高價，中秋以及國慶雙節期間，下游備貨積極性較高，對高溫煤焦油支撐較強。受此影響，蒽油產品價格跟漲為主，整體上三季度蒽油行情呈高位震蕩趨勢。

但是進入9月份，隨著下游炭黑行業的虧損加劇，生產積極性下降，下游采購情緒不高，本月蒽油行情趨勢下跌。炭黑主要生產地區山東受環保督察組入駐的影響，炭黑廠開工負荷降低甚至停工。而炭黑廠下游輪胎行業也受此影響，加上海運費漲價、芯片短缺、海外疫情等因素困擾，輪胎市場開工率下降，甚至有較高的庫存壓力，對上游原材料蒽油需求偏弱，商談壓價，本月蒽油價格下跌幅度在150-200元/噸左右。

因上述利空因素短期內難以從根本上得到解決，市場需求表現平淡，或難出現往昔傳統旺季景象，蒽油以及下游炭黑市場走勢疲軟。利好方面，隨著原料漲價的不斷施壓，加上國慶節前后煤焦油深加工停工檢修增加，蒽油供應面或有收緊，緩解供應過剩的壓力，預計后市蒽油行情雖有走跌，但下行空間不大。